原油終端消費周度表現略顯平淡。中國的交通擁堵水平顯著上升，較前一周上升27.5%，并攀升至2021年1月水平的134.7%；相比之下，歐洲、北美和亞洲其他地區的交通水平分別下降了21.1%、13.4%和14.4%。全球航空交通量周度小幅下滑，4月11日至17日的客運航班計劃意味著全球航空燃料需求將比前一周下降0.1%，中東和北非領跌。

原油市場此前遭遇的宏觀端的利空略有減輕。美國3月CPI較上年同期上漲5.0%，為2021年5月以來最小漲幅；美國上周初請失業金人數增幅超過預期，進一步證明勞動力市場狀況正在逐步緩解。勞動力市場和通脹的降溫速度可能還不足以阻止美聯儲在下個月再加息一次，但相較于此前美聯儲官員的一致偏鷹傾向，目前認為再加息一次就可能結束緊縮周期的聯儲官員普遍增多。

過去一周IEA、OPEC和EIA分別發布了4月月報，三大機構仍沿襲此前的論斷。EIA認為即使OPEC+減產也不足以改變供需。IEA比OPEC更樂觀，下半年需求將創紀錄，OPEC+減產也會導致全球原油缺口擴大，這可能是更符合現實的一種。

展望后市我們維持原油震蕩偏強的看法。當前到5月減產尚未真正實施，油價可能維持震蕩，5月減產開啟后全球庫存下滑油價則繼續走高的概率較大。彼時再關注油價走高對需求是否有拖累才更合適。

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